Paramount mejora su oferta por Warner Bros. Discovery y suma incentivos por hasta US$108.000 millones

Paramount Skydance mejoró las condiciones de su oferta pública de adquisición sobre Warner Bros. Discovery (WBD) al incorporar nuevos incentivos financieros para los accionistas y mecanismos de protección frente a eventuales retrasos regulatorios, manteniendo el valor total de la propuesta en torno a los US$108.000 millones.

El presidente ejecutivo de Paramount, David Ellison, afirmó que la empresa respalda la operación con miles de millones de dólares adicionales para dar certeza de valor a los accionistas, un marco regulatorio claro y protección frente a la volatilidad del mercado. La oferta se mantiene en US$30 por acción, completamente en efectivo.

Como parte de los cambios, la compañía introdujo una tarifa por demora que contempla un pago adicional de US$0,25 por acción por cada trimestre en que la operación no se haya cerrado, a partir del 1 de enero de 2027. Esto implicaría un incremento aproximado de US$650 millones por trimestre en favor de los accionistas de WBD.

Paramount aseguró además que ha cumplido sustancialmente con los requerimientos de información del Departamento de Justicia de Estados Unidos y que continúa colaborando con las autoridades regulatorias a nivel global. La firma ya obtuvo la aprobación de inversión extranjera en Alemania.

En paralelo, Paramount se comprometió a cubrir hasta US$1.500 millones asociados a una eventual oferta de canje de deuda de WBD en el improbable caso de que la transacción no se concrete, evitando perjuicios para bonistas y accionistas.

La empresa también anunció que financiará por separado una comisión de rescisión de US$2.800 millones que WBD debería pagar a Netflix si rompe su acuerdo actual con la plataforma de streaming. Este pago no afectaría la comisión inversa de rescisión de US$5.800 millones contemplada en la operación.

El financiamiento de la oferta está respaldado por compromisos de capital por US$43.600 millones de la familia Ellison y RedBird Capital Partners, además de US$54.000 millones en deuda comprometida por Bank of America, Citigroup y Apollo.

Paramount sostiene que su propuesta representa más efectivo para los accionistas que la alternativa de US$27,75 por acción vinculada al acuerdo con Netflix, el cual podría ajustarse a la baja según la deuda neta que finalmente se asigne a Discovery Global, un negocio que la plataforma no adquiriría.

Según la compañía, la escisión de Discovery Global tendría un valor patrimonial marginal debido a una deuda cercana a los US$17.000 millones, que considera insostenible para un negocio de televisión por cable con proyecciones de caída del Ebitda del 22% entre 2026 y 2027 y descensos de dos dígitos en los años posteriores.

De concretarse ese escenario, parte de la deuda podría trasladarse a las unidades de estudios y streaming, lo que activaría mecanismos de ajuste que reducirían la contraprestación en efectivo para los accionistas bajo el acuerdo con Netflix. Paramount insiste en que su oferta evita ese riesgo y garantiza mayor certidumbre financiera.